开云kaiyun(中国)官网 快手一季度净利跌26%：可灵是增长引擎，亦然利润“杀手”

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　　开始：外洋金融报

　　正在酝酿分拆可灵的快手交出了最新成绩单。

　　5月27日晚间，快手发布2026年第一季度财报。财报深刻，公司当季总收入达337.16亿元，同比微增3.4%；毛利同比微降3.1%至172.49亿元；经退换净利润则同比大滑26.3%至33.74亿元。

　　从收入结构来看，快手分为线上营销行状、直播和其他行状三伟业务板块。其中，其他行状主要包含电买卖务与可灵AI业务。

　　本年一季度，这三大中枢业务呈现进一步分化态势：受可灵AI业务增长拉动，其他行状成为当季增速最快的板块，收入同比增长15.9%至56亿元；收获于AI在线上营销行状多场景的加快浸透，线上营销行状收入同比增长9.3%至196亿元；而直播业务是当季三大中枢业务中惟一出现负增长的板块，收入为85亿元，同比下滑13.5%，胜仗拉低了公司举座营收增速。

　　同期，环比来看，直播业务收入较昨年第四季度的97亿元减少了12亿元，降幅达12%。对此，快手在财报中评释称，主要系平台捏续奋发诞生一个丰富而健康的直播生态系统及多元化的优质内容。这番表述背后，或指向自昨年底直播间碰到大领域黑灰产挫折以来，快手的直播业务仍处于整顿周期。

　　不外，值得一提的是，当季快手的用户领域出现了“回暖”。月活跃用户创下历史新高，达到7.72亿，单季净增3100万，增幅约4.18%。伙同财报来看，这一增长主要收获于当季快手围绕春节、春晚进行了密集的内容谋划与举止营销，短期内权贵拉动了用户领域。

　　而在日活跃用户方面，当季日活为4.13亿，环比仅增多约500万，仍未回到昨年第三季度的4.16亿高点，增幅约1.2%，昭着低于月活增幅。这一差距或指向，有荒谬一部分月活用户仅在春节时刻偶尔大开欺骗，并未变成高频使用民风或留存。

　　曾动作快手第二增长弧线的电买卖务，从2026年起已住手单独流露季度及年度电商GMV。公司此前评释称，这是为了与行业保捏一致。这一有策动背后，一方面有与阿里、拼多多等电商平台调治流露口径的考量，但另一方面，上述公司住手流露GMV的时刻点，大多发生在增速进入低位之后。而拉永劫刻线看，2021年至2025年，快手电商GMV增速阔别为78%、33%、31%、17%及15%，年均增长率捏续下滑，增速放缓的趋势也愈发昭着。

　　2025年第四季度，快手电商GMV同比增长12.93%，达5218.23亿元。这一增速较此前三个季度：一季度15.36%、二季度17.57%、三季度15.23%——一样呈现昭着放缓态势。而最新一季度，快手其他行状收入环比昨年第四季度的63亿元，下滑11.3%至56亿元。快手评释称，开云官网入口这主要系电买卖务下落所致，部分下滑被可灵AI业务的增长所对消。

　　在“老铁经济”的流量红利波及天花板，传统增长引擎近乎“熄火”之际，快手当下全力重押的增长点无疑是可灵AI。而就在半个月前，可灵AI短暂传出或与快手“分家”的音信，这也使外界对其功绩发达尤为柔软。

　　快手AI 蔡淑敏/摄

　　从财报发达来看，可灵AI如实不负众望。当季，其收入素质6.5亿元，同比增长逾300%，较昨年第四季度的3.4亿元，环比增长素质90%。另外，本年3月，可灵AI的年化收入启动率（ARR）已攀升至5亿好意思元，而2025年同期这一主义仅为1亿好意思元，短短一年内结束了近4倍的增长。

　　在最新功绩会上，快手科技创举东谈主兼CEO程一笑先容称，可灵AI一季度收入高速增长，主要来自B端企业客户API调用收入和P端（频繁指自媒体创作家、告白营销从业者等专科用户）付用度户订阅收入的双轮驱动。从留存看，B端企业客户和P端付费会员均保捏较好留存趋势。现在的欺骗场景主要包括告白营销、影视、短剧和游戏等专科创作场景。

　　在人人AI视频生成赛谈里，可灵AI无疑是少数照旧跑出现实买卖收入的产物之一。但难以淡薄的是，为了撑起可灵AI，快手的成本结构正在发生巨变，利润端捏续承压。

　　从成本端来看，当季快手销售成本为164.67亿元，同比增长11.1%。各细分样貌中，增长最为超越的是“带宽与行状器托管成本”和“物业及征战折旧、无形财富摊销”，阔别同比增长18.4%和43.7%，达到17.49亿元和17.75亿元。

　　这两项折旧用度的大幅攀升，昭着与快手此前大领域投资AI算力基础尺度密切联系。跟着联系财富进入折旧周期，公司毛利率受到胜仗冲击。当季，快手毛利为172亿元，同比下落3.1%，毛利率也从上年同期的54.6%下滑至51.2%，下落了3.4个百分点。

　　用度端一样高企。当季快手研发开支为36亿元，同比增长9.8%；销售及营销开支为103亿元，同比增长4.4%。如斯无边开支，无疑进一步牵累了公司的利润发达。

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　　而回到可灵本人，尽管其收入同比暴增300%，但可灵AI一季度的收入在快手举座收入中的占比仅为2%傍边。上述高额的干预与可灵AI对快手收入的孝顺比拟，仍是杯水舆薪。

　　半个月前，阛阓传出可灵正在以200亿好意思金估值寻求拆分上市的音信。这一据说赶快点火阛阓形式，5月12日，快手股价开盘暴涨超11%。在外界看来，这是快手正在叙述的一个充满思象力的新故事。

　　但难以淡薄的是，摆在快手眼前的，是一个两难的抉择——采用不拆分，可灵AI何时能扛起大旗仍是未知数，其腾贵的研发与算力干预将捏续牵累利润，让本就因“老铁红利”见顶而增长乏力的快手雪上加霜；采用拆分，快手又将失去最具增长思象力的财富，留住的直播、告白和电买卖务，在成本阛阓的估值逻辑中，思象空间已基本波及上限。

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包袱剪辑：杨红卜 开云kaiyun(中国)官网